重組之后，將成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)能最大的水泥龍頭上市企業(yè)
 

       據(jù)水泥人網(wǎng)了解，該收購(gòu)計(jì)劃完成以后，天山股份的水泥產(chǎn)能提升至約4億噸以上，水泥熟料產(chǎn)能提升至約3億噸以上，商品混凝土產(chǎn)能提升至近4億立方米左右，砂石骨料產(chǎn)能將提升至約1億噸以上，主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。同時(shí)，通過多元化地域業(yè)務(wù)分布，上市公司可降低由于地區(qū)需求變化、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)差異造成的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)。

 

       水泥行業(yè)，熟料產(chǎn)能決定了水泥產(chǎn)能。“水泥一哥”海螺水泥2020年半年報(bào)顯示，天山股份熟料產(chǎn)能2.59億噸，水泥產(chǎn)能3.66億噸。據(jù)此，天山股份的熟料和水泥產(chǎn)能將反超海螺水泥，躍居全國(guó)第一。
 

       業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，天山股份原來股份為10.49億股，根據(jù)透漏的消息增大價(jià)格為13.68元，則交易對(duì)象發(fā)行70.38億股，配套現(xiàn)金發(fā)行不超3.14億股，合計(jì)大約84億股。按照今日股價(jià)16.89計(jì)，天山股份市值將會(huì)超過1400億元。交易完成后，凈利潤(rùn)約134億，預(yù)計(jì)全面凈利潤(rùn)180億元，總資產(chǎn)2675億，凈資產(chǎn)866.8億，凈資產(chǎn)收益率15%，天山股份目前PE為11.61，對(duì)標(biāo)海螺水泥23%的凈資產(chǎn)收益率，重組后，給予天山股份10PE，天山股份市值將會(huì)達(dá)到1800億元。
 

重組完成后，有望充分發(fā)揮協(xié)同作用
 

       在原材料和燃料（煤炭、電力等）采購(gòu)方面，可通過共用雙方供應(yīng)商體系及優(yōu)勢(shì)管道，充分發(fā)揮采購(gòu)端的規(guī)模效應(yīng)，獲得成本優(yōu)勢(shì)。在熟料和水泥生產(chǎn)方面，上市公司有望開展生產(chǎn)技術(shù)指標(biāo)對(duì)標(biāo)和內(nèi)部及對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)，通過專利技術(shù)、生產(chǎn)訣竅、特殊工藝的共用以及技術(shù)骨干的流動(dòng)調(diào)配，提高生產(chǎn)效率。在財(cái)務(wù)方面，可充分發(fā)揮 A 股上市公司的平臺(tái)效應(yīng)和融資能力，拓展融資渠道，降低融資成本，改善資本結(jié)構(gòu)，為天山股份的持續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展提供支持。
 

上峰、尖峰、萬年青等水泥集團(tuán)均涉其中
 

       在天山股份收購(gòu)案發(fā)布的同時(shí)，上峰水泥發(fā)布公告稱，天山股份將天山股份將通過南方水泥間接持有上峰水泥117,126,415股股份，占上峰水泥總股份的14.40%，成為浙江上峰水泥控股集團(tuán)有限公司的第二大股東。

        同日，浙江尖峰集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“尖峰集團(tuán)”）發(fā)布公告稱，擬參與新疆天山水泥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天山股份”）的重大資產(chǎn)重組。尖峰集團(tuán)現(xiàn)持有南方水泥有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南方水泥”）0.95336%股權(quán)（對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本中的出資額為10,500萬元），該股權(quán)經(jīng)評(píng)估定價(jià)為46,528.909270萬元，天山股份擬以發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式收購(gòu)該股權(quán)。若交易能順利實(shí)施且天山股份的發(fā)行價(jià)格不做調(diào)整，則交易完成后尖峰集團(tuán)將持有天山股份發(fā)行的股份34,774,969股，并不再持有南方水泥的股權(quán)。
 

       江西萬年青水泥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬年青”）發(fā)布公告稱，現(xiàn)持有南方水泥有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南方水泥”）1.27115%的股權(quán)（以下簡(jiǎn)稱“標(biāo)的股權(quán)”），天山股份以發(fā)行股份的方式購(gòu)買萬年青持有南方水泥的該部分標(biāo)的股權(quán)。根據(jù)評(píng)估結(jié)果，南方水泥的股東全部權(quán)益價(jià)值為4,880,498.55萬元。以此為基礎(chǔ)，雙方協(xié)商確定本次標(biāo)的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為62,038.545693萬元。根據(jù)雙方協(xié)商確定的發(fā)行價(jià)格13.38元/股計(jì)算，天山股份向萬年青發(fā)行的對(duì)價(jià)股份數(shù)量為46,366,626股。
 

       據(jù)相關(guān)知情人士分析，此次天山購(gòu)買中建材水泥板塊非上市資產(chǎn)只是中國(guó)建材水泥板塊整合的序章，未來針對(duì)目前另外兩家旗下上市水泥企業(yè)寧夏建材及祁連山合理預(yù)計(jì)還將有進(jìn)一步的整合動(dòng)作，同時(shí)在業(yè)務(wù)層面，中建材旗下企業(yè)合作也將進(jìn)一步深化。

 

       即使不考慮中建材整合因素，未來 2-3 年受益于重點(diǎn)工程的集中釋放，新疆水泥需求將保持旺盛，同時(shí)供給端也將保持良好狀態(tài)，使得需求紅利充分釋放，并使得當(dāng)?shù)厮嘈袠I(yè)保持較高的景氣度。此外，隨著產(chǎn)能利用率的提升，天山股份成本或處于下降通道，從而進(jìn)一步提振盈利中樞。
 

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