?????? 海螺水泥三季報(bào)顯示,今年1-9月,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入166.75 億元,凈利潤(rùn)20.18億元,同比增長(zhǎng)28.55%和33.11%。第三季度完成營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為64.78億、7.04億元,同比分別增長(zhǎng)40.31%和13.30%,主營(yíng)成本48.93 億元,同比增長(zhǎng)53%。
盡管公司受益于水泥價(jià)格上漲,第三季度營(yíng)收增長(zhǎng)較快,但主營(yíng)成本增速卻超過(guò)營(yíng)收增速,導(dǎo)致當(dāng)期毛利率大幅下滑至24.46%,同比滑落6.4個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)近10個(gè)季度以來(lái)毛利率新低。
“公司對(duì)三季度業(yè)績(jī)很不滿意。”海螺水泥某中層管理人士透露,“毛利率大幅下滑直接導(dǎo)致三季度凈利增速減緩,攪拌站和農(nóng)村網(wǎng)點(diǎn)需求的萎縮也是重要原因。”
“這與公司的市場(chǎng)分布有很大關(guān)系,海螺市場(chǎng)份額主要集中在東南市場(chǎng),而今年以來(lái),江蘇、浙江、上海及廣東市場(chǎng)受出口萎縮影響,需求呈下滑趨勢(shì),對(duì)公司業(yè)績(jī)構(gòu)成相當(dāng)大的威脅。”國(guó)金證券(600109,股吧)分析師賀國(guó)文表示。
不僅如此,海螺水泥證券投資也遭遇滑鐵盧。三季度證券投資情況顯示,報(bào)告期內(nèi),其證券投資賬面價(jià)值已由14.72億元減少為11.8億元,浮虧近3億元,占1-9月凈利潤(rùn)近15%。
“奇怪的是,海螺并未將此前證券投資所產(chǎn)生的損益放在利潤(rùn)表中體現(xiàn)。”上海某會(huì)計(jì)事務(wù)所注冊(cè)會(huì)計(jì)師分析,“可能海螺還不愿意承認(rèn)這已構(gòu)成投資損失,他們期待還能漲回來(lái),所以暫時(shí)放入資本公積進(jìn)行沖減。”
最壞時(shí)刻似未來(lái)到
相關(guān)資料顯示,今年1-7月,房地產(chǎn)銷售面積嚴(yán)重萎縮,現(xiàn)房銷售面積同比下降32.7%,期房銷售同比下降51.3%,其中,住宅的期房、現(xiàn)房銷售面積下降均超過(guò)50%。盡管如此,同期房地產(chǎn)新開(kāi)工面積不降反升,同比增長(zhǎng)14.5%。
對(duì)此,房地產(chǎn)金融專家、中國(guó)社科院金融所研究員尹中立接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示:“這是由房地產(chǎn)行業(yè)特點(diǎn)決定的,由于2007年房地產(chǎn)市場(chǎng)一片火熱,開(kāi)發(fā)商全國(guó)范圍內(nèi)大規(guī)模拿地,而這些土地必須在2年內(nèi)完成開(kāi)發(fā),所以盡管現(xiàn)在市場(chǎng)急劇轉(zhuǎn)冷,開(kāi)發(fā)商仍要按原定計(jì)劃對(duì)拍得的土地進(jìn)行開(kāi)發(fā),新開(kāi)工面積出現(xiàn)慣性增長(zhǎng)。同樣道理,可以預(yù)見(jiàn)2009年房地產(chǎn)商必然壓縮投資,預(yù)計(jì)明年房地產(chǎn)業(yè)投資將比今年下降30%左右。”
“盡管我們所經(jīng)營(yíng)的高端物業(yè),特別是海南市場(chǎng)目前還未出現(xiàn)萎縮跡象,但已明顯感覺(jué)到大陸普通房地產(chǎn)業(yè)正面臨嚴(yán)峻考驗(yàn),長(zhǎng)期看,這必然會(huì)影響到相關(guān)行業(yè)發(fā)展。”臺(tái)灣地產(chǎn)商金達(dá)利筑地董事長(zhǎng)謝廣勇告訴記者。
“由于有需求和成本的壓力,水泥行業(yè)的未來(lái)的確讓人難以樂(lè)觀。”賀國(guó)文表示。
“根據(jù)我們的研究,水泥行業(yè)是明顯周期性行業(yè),基本是每五年一個(gè)周期,今年一季度水泥行業(yè)運(yùn)行還不錯(cuò),但那時(shí)就已是超周期運(yùn)行,現(xiàn)在出現(xiàn)一定程度的滑落其實(shí)是在意料之中。”中國(guó)水泥協(xié)會(huì)信息部長(zhǎng)、數(shù)字水泥網(wǎng)總裁劉作毅表示。
二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)低于重置成本
“公司已意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性,并根據(jù)實(shí)際情況靈活調(diào)整戰(zhàn)略方針,以重新尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。”上述海螺方面人士告訴記者。
海螺水泥近期戰(zhàn)略變動(dòng)的確較為頻繁,兩個(gè)月前,記者從海螺方面獲悉,公司準(zhǔn)備未來(lái)三年“再建一個(gè)海螺”,即產(chǎn)能在現(xiàn)有基礎(chǔ)上擴(kuò)大一倍,“這些增加的產(chǎn)能主要集中在西北市場(chǎng)”,消息人士透露。
海螺水泥證券事務(wù)代表?xiàng)铋_(kāi)發(fā)告訴記者,“有條件的、有能力的前提下,把海螺目前的產(chǎn)能擴(kuò)大一倍。”
“我們判斷,西部市場(chǎng)是未來(lái)利潤(rùn)的主要增長(zhǎng)點(diǎn),所以我們未來(lái)的戰(zhàn)略都是圍繞中西部市場(chǎng)運(yùn)作。”海螺水泥董秘辦一位人士告訴記者,目前,海螺銷售額中東部占45%,南部和中部市場(chǎng)各占20%,出口占15%。“今年9月,全資子公司平?jīng)龊Ｂ菟嘣诟拭C興建的第一條日產(chǎn)4500噸水泥熟料生產(chǎn)線開(kāi)工,可以被認(rèn)為是打了第一槍。”上述人士表示。
然而半個(gè)月前,記者獲悉海螺水泥的戰(zhàn)略部署再次出現(xiàn)重大變動(dòng),“公司改變了原來(lái)主要以建立新線為主的打算,目前,公司高層決定以收購(gòu)兼并為主。”上述消息人士告訴記者。
此外,海螺水泥在資本市場(chǎng)四處攻城略地,也暴露出其欲進(jìn)入西北市場(chǎng)的野心。
三季報(bào)顯示,公司可供出售金融資產(chǎn)增加261%,主要是報(bào)告期內(nèi)持有或增持水泥行業(yè)相關(guān)上市公司的股票。
截至9月末,海螺水泥持有包括巢東股份在內(nèi)的7家水泥類上市公司近2億股。 “海螺持有比例最高的均是中西部水泥公司,這與其既定方案相對(duì)應(yīng),所以不排除是為其今后的并購(gòu)埋下伏筆。”一位券商研究員表示,“公司突然轉(zhuǎn)變既定戰(zhàn)略,很可能是目前大多數(shù)水泥類上市公司股價(jià)已足夠便宜,乃至于二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)已低于重置成本。”
“全國(guó)10個(gè)毛利率最高的地區(qū),有五個(gè)在西部地區(qū),加上國(guó)家在西部基礎(chǔ)建設(shè)的投資,未來(lái)市場(chǎng)不好的情況下,西部市場(chǎng)可能是水泥業(yè)少有的亮點(diǎn)。”劉作毅分析。
“隨著房地產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)冷,為防止固定資產(chǎn)投資增速放緩太多,國(guó)家必將尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),西部大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)無(wú)疑是可以確定的,所以西部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)才如此激烈。”海螺方面人士分析。
10月23日,海螺水泥收?qǐng)?bào)17.28元,跌0.12%。