??? 华润水泥配股及公开发售资料

??? 发售股份数目：1,638,000,000股股份(视乎超额配股权行使与否而定)

??? 公开发售股份数目：163,800,000股新股(可予调整)

??? 配售股份数目：1,474,200,000股新股(可予调整及视乎超额配股权行使与否而定)

??? 超额发售部分：245,700,000股

??? 公开发售后总股数：6,419,787,462股

??? 超额配售行使后总股数：6,665,487,462股

??? 发售价格：每股发售股份介乎3.20-3.90港元08年往绩市盈率(全面摊薄)3.3倍-4.0倍

??? 截止日期：9月24日(中午12时正)

??? 定价日期：9月25日

??? 上市日期：10月6日

??? 保荐人：瑞士信贷(香港)、摩根士丹利亚洲

??? 根据中国水泥网的资料，以产能计算，华润水泥(1313)为华南地区最大的新型干法水泥及熟料生产商，而根据中国混凝土网的资料，以销量计算，公司为中国第二大混凝土生产商。主要产品为水泥、熟料及混凝土，主要用于修建高层建筑及基建工程，如水电站、水坝、桥梁、港口、机场及道路。客户包括基建公司、中国及香港政府机构及中国及香港物业开发商，其产品被广泛用于中国许多受瞩目的大型项目，包括广深港高速铁路、广贺高速公路、桂梧高速公路、广梧高速公路、广珠城际轨道及武广高速铁路。

??? 公司的业务范围主要分布在广东、广西、福建及海南等省份，受工业化与城市化迅速发展所推动，2008年该等省份的国内生产总值增长率均高于全国平均水平9.0%。2008年，广东、广西及福建的国内生产总值较2007 年分别增长10.1%、12.8%及13.0%，固定资产投资较2007年分别增长16.5%、27.2%及22.3%。

??? 公司的核心市场为广东省及广西，当前公司超过90%的营业额来自于这两个销售地区，如果按产品来划分销售业绩，水泥的销售比重占到了公司的六成以上，其次为混凝土27%。

??? 9月将迎来施工旺季，水泥业也将迎来一年中最大的旺季，水泥价格出现了久违的回升，各地的水泥价格普遍都上调了10元/吨左右，我们预计水泥价格未来将继续保持上涨势头。

??? 扩产能保华南领先地位

??? 公司拟通过建设更多生产设施以实现内部增长，同时也通过收购带来外延性扩张，以巩固公司在华南地区的领先地位。公司当前正计划在封开、富川、汕头、田阳及武宣再兴建更多的熟料及水泥生产线。

??? 南宁的一条熟料生产线已于2009年1月投产，而平南的两条熟料生产线已分别于2009年3月及6月投产，熟料产能增加了470万吨、水泥产能增加了610万吨。我们预计，封开、上思及富川的另外四条熟料生产线将于2010年首季竣工，这将使公司的产能进一步增加。此外，在汕头兴建的水泥粉磨厂也将使公司年产能增加约180万吨。

??? 公司亦计划在封开、田阳及武宣兴建年产能合共为570万吨的另外六条水泥生产线以及年产能为610 万吨的另外四条熟料生产线。另外在北海、湛江、福州（竹岐）、福建（莆田）、肇庆（高要）及贵港兴建数个混凝土搅拌站。我们预期该等混凝土搅拌站将于2009年年底前投产，这将使公司的总年产能增加360万立方米。预计到2010年第一季度，公司的水泥、熟料及混凝土年产能将分别增至约3,000万吨、2,200万吨及1,600万立方米。

??? 预测PE约23倍 估值偏低

??? 华润水泥为华南地区最大的新型干法水泥及熟料生产商，该地区经济的快速增长将给公司带来增长动力。预计2009年公司于广东及广西地区的市场份额将达到13%，而行业龙头海螺水泥在该地区的市场占有率则为11%。公司09年全年的盈利预计达10亿港元，较其去年度7.6亿港元净利增长最少32%。以招股价范围每股3.20至3.90港元计算，09年预测市盈率介乎20至23倍，而水泥板块龙头股海螺水泥(0914)09年预期市盈率在34倍左右，当前行业的平均估值水平也达24倍。公司的估值相对偏低，建议投资者认购。（文汇报）

??? 信达国际：华润水泥评级中性 目标价3.69元

??? 华润水泥(01313)是华润集团旗下最大的华南地区水泥及混凝土生产商。根据中国水泥网的资料，以产能计算，集团为华南地区最大的新型干法水泥及熟料生产商。根据中国混凝土网的资料，以销量计算，集团为中国第二大混凝土生产商。其业务范围包括石灰石开采、以及水泥产品、熟料及混凝土的生产、销售及分销。

??? 中国是全球最庞大的水泥消费国。于2007年，中国水泥消费量占全球总水泥消费量约45%。于2008年，中国水泥消费量估计占全球总水泥消费量约54%。受惠于内地经济急速增长，房地产及基础设施建设项目不断动工，带动中国水泥行业亦急速发展。

??? 参考其他上市水泥股的数据，2008年历史市盈率介乎16.4至30.9倍，2009年预测市盈率为9.7至25.4倍。华润水泥估计，截至2009年12月31日止年度，全年纯利将不少于10亿港元，预测每股基本盈利将不少于0.1558港元。以招股价范围每股3.20至3.90港元计算，09年预测市盈率介乎20.5至25.0倍，倘若以招股价上限订价，其估值已达到水泥板块龙头股安徽海螺水泥(00914)的25.4倍水平。（腾讯财经）

??? 恒盛地产、华润水泥昨启动招股

??? 香港IPO市场上一轮融资大战的硝烟尚未散尽，新一轮战局本周已经展开。昨日内地房企恒盛地产与华润水泥双双启动在港招股进程，而接下来的4日之内还将有5只新股开始在港“吸金”，总集资规模超过400亿港元。

??? 恒盛地产募资近120亿港元

??? 恒盛地产是一家总部位于上海的全国性房地产企业，公司本次计划发行22．5亿股，其中18．75亿股为新股，招股区间为4－5．3港元。其中92．5％为国际配售。筹集资金以招股价上限计算，约为119．25亿港元，从规模上而言，是年内登陆香港的内地房企中最大的一家，每手1000股入场费为5353．48港元。

??? 公司招股文件显示，本次公司募集资金的40％将用作在内地收购及发展新项目；约15％用作上海宝山高境项目；约15％用作发展合肥坝上街；约20％用作偿还承兑票据，其余则用作一般企业运作资金。公司将于24日中午12时结束公开认购，10月2日正式挂牌上市。

??? 港股新一轮融资战启动

??? 除恒盛地产外，另一家内地水泥厂商华润水泥昨日亦启动在港招股。公司本次计划发行16．38亿股新股，其中90％为国际配售。招股区间为3．2－3．9港元，以招股价上限计算，集资最多63．88亿港元。每手2000股入场费为7878．7港元。公司招股时间与恒盛地产完全重叠，但上市日期延后4日至10月6日。

??? 公司招股文件显示，本次筹集资金中有约90％用于各条生产线的建设费用，其余则用作一般营运资金。公司预计截至今年年底将实现净利润不少于10亿元人民币，去年公司全年净利为7．84亿元。

??? 恒盛地产和华润水泥之后，本周香港仍将有5家公司陆续上市，从而启动9月下旬的新一轮融资热潮，预计“吸金”总额不下400亿港元。其中主营博彩业的永利澳门昨日推介会上宣布将集资额上限增加至126亿港元，从而超过恒盛地产成为本周香港市场集资额最大的IPO项目。