水泥行业：价格上涨序幕拉开 荐7股

上周跟踪的主要城市市场价格继续保持平稳，但江西、山东部分地区价格出现上涨。华北的京、津、冀、晋需求量已经开始逐渐回升，内蒙受近日一场大雪影响，需求仍未打开。

华东长三角地区受连日雨水天气影响，水泥需求仅略有放量，但熟料价格却普遍上调5-10 元/吨。从企业方面了解到，原停产的大部分生产线都将再延长10 天左右，主要是因为需求受天气影响未完全打开，计划的3.10-3.15日价格上涨能否实现也需要视天气和发货情况而定。

江西省的赣西和赣南地区价格都已上涨成功，幅度10-15 元/吨，南昌以及附近价格目前尚未调整，后期也有望上调。

山东省除济南市场外，其他淄博、济宁、枣庄、临沂等区价格均上调5-10元/吨，价格由原来的260-270 元/吨上调到目前的265-280/吨。价格上涨主要是为减轻前期煤炭价格上涨带来的成本压力，另外市场需求已经开始恢复，因此价格上调比较理想。

上周水泥用煤价格涨跌互现：浙江降30 元/吨；河北、安徽降20 元/吨；山西、黑龙江、湖南各降10 元/吨；江西涨30 元/吨；云南涨20 元/吨。

我们的观点：短期对宏观经济政策的进一步紧缩预期可能消除、在建基建项目投资旺盛延续、加上近期房地产新开工面积可能超预期的背景下，包括水泥在内的估值较低的强周期行业可能会出现阶段性行情。目前水泥开始进入施工旺季，价格上升和一季度利润同比大幅增长（去年同期是低谷）可能成为股价上涨的催化剂。

维持对水泥行业的“增持”评级，阶段性重点推荐估值低、区域新增产能压力较小的冀东水泥、海螺水泥、亚泰集团、华新水泥、塔牌集团；新疆水泥股依然是贯穿全年的重点投资标的；祁连山、赛马实业所在区域虽然面临较大新增产能压力，但行业性投资机会的出现依然会对其股价起带动作用，建议关注。