本周(1.14-1.18)水泥板块上涨3.21%,跑输大盘(上涨3.30%)水泥板块本周上涨3.21个百分点。水泥板块个股本周涨幅较大的是*ST金顶(15.95%),冀东股份(7.29%),福建水泥(5.14%)。本周仅有巢东股份下跌,跌幅为0.18%。

本周(1.14-1.18)水泥价格环比继续走低本周全国水泥价格环比上周继续走低,跌幅达1.53%。价格大幅下跌主要是受西北地区出台冬储价格影响,其次是中南地区价格继续走低,降价幅度10-20元/吨;价格唯一出现上调的是河北石家庄,上调幅度40-70元/吨。

本周水泥库存小幅下跌本周全国的水泥库存为71.52%,较上周小幅下跌。分地区看,华东地区库存下跌3个百分点至67.61%,华北地区库存小幅下跌至72.31%;西南地区小幅上涨至68.13%;东北、中南、西北地区库存不变,分别为80.63%、70%、80%。

未来水泥价格展望随着春节临近,北方各地将愈显清淡疲软,而南方市场多把握最后销售时机,以冲量清库为主。经过前期盘整,华北、西北各地区继续调整空间收窄,后期将观望停窑及协同价格执行情况为主,部分中小企业或为回款而小幅调整价格;华东的苏锡常、浙北及福州等地受外围低价冲击较大,同时随着需求不断下行,价格有继续走低可能,山东鲁中、鲁西主导企业或出台冬储;华中河南将进入停窑阶段,价格或趋于平稳,而湖北鄂东市场或在主导企业鄂东领跌下回落;两广市场在需求回落及库存攀升压力下也难言乐观;西南各地或有自然回落,为防止价格大幅下滑,四川省内企业或将执行限产计划。

主要观点和投资策略

进入1月中旬以来,建筑工地停工面进一步扩大。受需求递减的影响,各地熟料生产线陆续开始停窑检修,供求轮番递减,库存保持稳中减少的趋势。特别是农村市场需求的大幅减少,预示着各地将相继步入休市阶段。由于今年各地冬季较往年来的早且出现程度不同的寒冬,预计今年冬季持续的时间较往年要长,且水泥复苏的时间也将较常年略迟。但鉴于今年存在换届效应,水泥的市场需求预期将高于2012年。且上半年要好于下半年。

重点关注集中度较高,协同能力较强的并且未来新增产能冲击较小的华东区域、中南区域和西北区域。华东地区具有较高的集中度,较好的协同基础;中南区域承东启西,对东西侧翼成迂回之势;西北区域今年的供需关系将会明显改善。推荐海螺水泥,华新水泥,祁连山,巢东股份。同时可以关注目前在底部区域的华北地区水泥企业:冀东水泥和金隅股份。