北新建材近日发布三季报，报告称公司2013年前三季度共实现营业收入53.69亿元，同比上升9.29%;实现归属于母公司所有者净利润5.67 亿元，同比增长29.37%;扣非后净利润同比增长28.59%;EPS0.99元，其中Q3单季0.45元，同比增长24.84%，符合预期(20-25%)。

北新建材前三季度销售毛利率29.19%，同比上升4.18%，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比上升0.24/0.80/0.01%。

销量稳步增长及成本下行是业绩大增之主因。公司前三季度公司石膏板销量8.7亿平方米(其中泰山及龙牌销量分别为7.2亿平方米和1.5亿平方米)，同比上升14%;石膏板销售均价约为5.18元/平米，同比小幅下降0.18元/平米;毛利率同比上升4.18%，主要是受益于美废及煤炭价格同比下降。综合来看，销量稳步增长及成本下行仍是公司三季报业绩快速增长的主要原因。但值得注意的是，下半年以来美废价格已有明显反弹，公司三季度单季毛利率环比下降1%。预计未来在基数升高及美废价格反弹的影响下，成本下行对公司业绩增速的贡献度将趋弱。

受益节能政策、住宅产业化趋势，行业发展空间广阔。公司所处石膏板行业在节能减耗方面优势明显，按目前16.5亿平方米石膏板产能计算，公司每年可消纳脱硫石膏近1650万吨，折合减排二氧化硫620万吨，并且产品100%可回收利用。中长期来看，预计未来随着消费升级、“新型城镇化”下建筑节能减排标准逐年提高，住宅产业化占比逐步提升，“十二五”期间石膏板消费需求有望维持20%左右的增速。

石膏板产能扩张及新型房屋业务快速拓展是未来业绩主要驱动力。尽管煤炭价格受行业产能过剩影响，走势持续疲弱，但受北美经济复苏带动，美废价格近期有所反弹，预计四季度公司毛利率将稳中略有回落;未来公司业绩主要增长点：一是石膏板产能继续扩张(公司同时公告于甘肃白银和河南济源分别投资3000万平和5000万平生产线);二是轻钢龙骨业务快速增长以及新型房屋业务海外市场拓展(积极进军印度、澳大利亚及斯里兰卡等地区)。