總體來看,12 月底大部分地區庫存都已降到適中水平,且停產計劃也相繼公布,維持前期判斷,1 月中上旬價格仍將以小幅調整為主。
本周重點關注事件:1)步入淡季,全國各地開啟錯峰停產,江蘇自1 月12 日至2 月27 將推行錯峰生產,共計45 天,全省所有水泥熟料生產線均實行錯峰生產,限制生產時間。湖南省發布《關于在水泥行業推行錯峰生產的通知》,全省新型干法水泥生產線全年停窯錯峰生產及檢修時間原則上不少于100 天,錯峰生產主要安排在冬春。
投資策略:我們預計在基建托底,地產逐步探底的過程中,17 年基本面看點仍在供給端:一)環保限產力度加大,河南、河北、山東大面積停窯3 個月;二)龍頭企業整合趨勢確定,協同意識不斷強化;三)市場競爭淘汰過剩產能;四)供給側改革自上而下推動產能收縮。四季度是水泥行業傳統旺季,建議在行業盈利拐點、盈利能力改善時配置水泥板塊。配置上建議關注低估值龍頭及有提價預期區域水泥企業,包括冀東水泥、海螺水泥、華新水泥等,國企改革關注寧夏建材、祁連山,消費建材龍頭依次推薦東方雨虹、偉星新材、友邦吊頂、北新建材。
新型建材推薦3 條主線,主線1:消費型新建材,全面升級,強者恒強。建議關注包含以下兩點的家居建材類上市公司:(1)行業領頭者,具有較強品牌效應、產品質量有溢價能力的公司;(2)有強大線下布局,可提供無縫對接式線下服務。綜合估值彈性及企業實力,依次推薦標的:東方雨虹、偉星新材、友邦吊頂;其次可關注北新建材;主線2:轉型升級建材企業,積極擁抱新經濟。在行業基本面受影響且很難強勁復蘇的大背景下,我們認為建材板塊轉型和產業模式創新日益頻繁,將繼續成為行業投資的主旋律,行業內不少基本面面臨瓶頸的公司在注冊制倒閉的情況下將進一步加快各自轉型的步伐。推薦轉型定位黃金跑道的標的:秀強股份、納川股份。主線3:尋找高精端新材料之星。我們看好產品具有稀缺性,產品競爭壁壘高的新型材料。