今日，統計局公布了去年12月份的物價數據，12月CPI同比2.1%，不僅低于預期的2.2%，還低于前值2.3%。由于CPI在衡量物價里面，名氣較大，跟消費者最貼近，尤其是在春節臨近的時候漲幅回落，似乎大大降低了市場對通脹的擔憂，以至于此次數據的發布，沒有引起投資者的太大關注。

為什么春節臨近的時候，物價沒有上漲?我在三周前錄過一期節目，主要講豬肉和物價，其中就分析了這個問題。隨著溫飽問題的解決，勞動力人口的下降，方便面、啤酒等銷量的下滑，流動人口的減少，中國已經走過了以大吃大喝為過節標志的時代。原來春節的時候，都要集中吃肉，現在春節和平常沒有太大的區別，消費會變得越來越平均，季節因素對物價的影響已經不是很明顯了。

CPI之所以低于預期，是因為回歸實體經濟，以及人民幣匯率走低、勞動力成本上升、去產能等導致的PPI大漲還沒有傳導至CPI。

真正的重磅數據是，中國12月PPI同比5.5%，預期4.6%，前值3.3%，創逾五年新高。PPI(生產者物價指數)，主要衡量的是企業購買的一籃子物品和勞務的總費用，企業最終會把PPI的漲幅，以CPI的形式轉移給消費者，因此PPI往往就是CPI之先聲。

 

 

統計局是這樣解釋此次PPI大漲的：“PPI環比漲幅擴大的原因：一是受匯率波動等多因素影響，進口大宗商品價格上漲，推升了部分工業品出廠價格;二是工業生產和市場需求穩定增長，去產能、去庫存政策的效果顯現，供需關系逐步改善。”