一周行情回顧:建材行業漲幅0.22%,水泥制造板塊漲幅3.21% 建筑材料申萬一級行業指數上漲0.22%,滬深300指數上漲0.09%;細分行業指數中,水泥制造指數上漲3.21%,玻璃制造指數下跌1.56%,管材指數下跌4.26%,耐火材料指數下跌7.22%,其他建材指數下跌0.87%。
各子行業運行情況:水泥價格繼續上漲 濟南(高標+60元)、西安(高標+50元)、鄭州(高標+40元)、南京/昆明/海口(高標+30元)、杭州(高標+20元),其他各省份主要城市高標P.O42.5水泥價格穩定。統計比較當前和去年同期全國各區域高標P.O42.5水泥價格(單位:元/噸)差異,其中華東區域漲幅最大。
本周全國水泥價格較上周上漲。價格上漲區域是河北、上海、江蘇、浙江、山東、河南、云南、陜西和寧夏等地。11月中旬,北方地區錯峰生產,加之下游工程趕工,需求集中釋放,部分地區水泥市場供不應求,價格走高。整體來看, 11月價格再次飆升主要是北方錯峰生產和南方個別地區如限產預期推動,后期漲勢將維持。預計春節前市場行情都將高位運行。 玻纖本周價格較上周平穩。小建材原材料方面,瀝青價格環比上周上漲18元/噸,累計均價較去年同期上漲43.7%;PVC 價格環比上周下跌303元/噸,17年至今累計均價較去年同期上漲14.4%;PP-R 價格環比上周平穩,累計均價較去年同期上漲1.3%。
行業觀點: 推薦優質小建材,中國巨石、中材科技、魯陽節能 持續推薦業績高增長、安全邊際高的小建材行業龍頭:中國巨石單3季度營收增速大超市場預期,玻纖龍頭受益于供需兩端優化,2017-18年產能釋放,疊加營收結構改善帶來產品均價提升,營收與業績增速加快,有望打開估值瓶頸。預計公司未來三年盈利年均復合增速為26%。中材科技玻纖業務維持高盈利與高增長,且有鋰電池隔膜投產,貢獻盈利與估值增量;公司全年業績預計翻番式增長。魯陽節能陶纖產品銷售結構改善,產銷兩旺,應用領域持續拓寬。巖棉產品供不應求,擴產進行中。與奇耐在銷售渠道上的協同效應仍處爆發前夜,海外市場擴張可期。偉星新材零售業務占比高持續成長性好,高毛利率持續,未來三年業績復合增速預計達20%以上;次新股推薦三棵樹,營收及利潤高增速,品牌涂料市占率提升。 水泥板塊配置海螺水泥,優選華新水泥、萬年青。錯峰生產加強背景下,供給緊縮預期引致全國水泥價格再度大漲。南部地區以海螺水泥、華新水泥為行業龍頭標的,四季度為南部旺季,仍有業績彈性貢獻,當前業績與估值水平基本合理匹配。北部地區四季度為淡季,預計環保加強影響產品走量,在位企業全年業績再進一步高彈性概率下降。需求端,1-10月全國水泥產量同比下降0.5%,全年小幅下降幾成定局。