雖然海螺水泥實力強勁，但歸根結底，仍是在水泥漲價浪潮中水漲船高，業績增長的主要邏輯仍依托于水泥價格的高漲。這就給投資者扔出一個難題了，過往業績的已不重要，未來的業績是否能兌現才值得關心，業績增長的核心因素，水泥高價的持續性問題便成了關鍵。

供需有缺口，水泥提價仍有空間

水泥屬于強周期行業，如下圖所示，水泥現在正處于產能控制增強，水泥價格回升，企業盈利能力增強的階段。如果說價格已經高于某一閥值，進入協同破壞周期的話，關鍵的證偽因素就是供需格局的變化。因此，水泥價格的問題，需要從供給側和需求側兩端的變化趨勢去分析。

 

 

一、 供給端

供給端最先考慮的當屬現在庫存問題，因為冬季錯峰限產計劃的實施，水泥庫存在低位運行，開春后水泥供應不足是大概率事件。2017企業錯峰限產計劃中可以看到，北方15省市仍然延續慣常的錯峰限產。湖北、福建、江蘇等南方省市均出現了限產力度大大增強的態勢。限產計劃的實施導致水泥初期供應偏緊，2017年2月份的水泥庫容比達到近幾年的最低點，預計會對節后的水泥價格形成支撐。