據悉，央行貨幣政策目標的關切內容已從傳統的通貨膨脹擴展到“通貨膨脹+資產價格”多個維度。”在財政收支壓力加大、經濟下行壓力依然存在的背景下，地方政府除了加大投資外，提高投資效率十分必要。

“今年全國要拿出45萬億元用于投資，相當于每人3.3萬元!”“2008年才4萬億元，45萬億元投下去，房價又要暴漲了!”……近日，一篇聲稱“45萬億元投資大爆發”的文章引發網友廣泛討論，一些隨之而來的驚悚論斷更使得一些人擔心手中的錢要貶值了。

一些所謂的“專業人士”概念不明、邏輯不清，緊緊抓住“45萬億元”這一數字，大肆宣揚政府“放水”、通脹將至，給一些不熟悉經濟學概念的人帶來不必要的恐慌。

此“45萬億元”非彼“4萬億元”

要厘清“45萬億元”與“4萬億元”的概念，不妨再仔細看看上述文章的原文。文章稱：“根據各省公布的數據進行統計，至今中國已有23個省公布了2017年固定資產投資目標，累計投資超過40萬億元，如加上尚未公布的省份，今年投資不少于45萬億元。”

可見，所謂的“45萬億元投資”對應的概念只是今年地方政府固定資產投資的目標，并非實際完成額。即使是實際完成額，也與2008年推出的“4萬億元”計劃不是一回事，兩者大相徑庭。

2008年的“4萬億元”計劃是為了應對全球金融危機對我國經濟的沖擊而臨時推出的，主要用于投資基建、保障房建設、汶川地震災后重建、社會民生等。而“45萬億元”只是地方政府每年例行的工作安排。

“前者屬于固定資產投資的增量，后者是常態的存量。”民生證券研究院PPP研究中心負責人朱振鑫說。

事實上，過去幾年，我國全社會固定資產投資完成額一直保持在45萬億元以上。國家統計局數據顯示，2013年全社會固定資產投資就已達到了近45萬億元，去年更是達到59.7萬億元。相比之下，今年各地方政府提出的固定資產投資目標總額達45萬億元，就不顯得夸張了。

“尤其值得注意的是，2008年政策實施后，老百姓最直觀感受到的房價大幅上漲，也并不直接源于4萬億元固定資產投資的增量，而是‘4萬億元’計劃中的第十條‘取消對商業銀行的信貸規模限制，合理擴大信貸規模’被過度使用，使得2009年的貨幣量(M2)增速超過27%，為近十幾年之最。”朱振鑫指出。

下一階段貨幣政策

仍將保持中性

國務院發展研究中心資源與環境政策研究所副所長李佐軍說：“通貨膨脹本質上是一種貨幣現象。但如果考慮傳導效應，地方政府大規模的投資增加，也會形成‘倒逼’力量。關鍵要看央行能否守住穩健中性的貨幣政策。”

他分析說，從地方政府投資的資金提供渠道來看，除財政預算撥款外，通過國家政策性銀行、地方融資平臺、銀行、信托等金融機構、PPP等方式獲取的資金，都或多或少會在貨幣市場形成傳導機制。如果地方政府投資增速過快，大量融資需求使得上述機構出現流動性短缺，就可能“倒逼”央行“放水”。