而去年初以來，央行除定向降準外，幾乎都采用公開市場操作來為市場提供流動性，傳遞出央行對貨幣總量的審慎控制。

在17日發布的《2016年第四季度中國貨幣政策執行報告》中，央行重申了下一階段“貨幣政策要保持穩健中性，適應貨幣供應方式新變化，調節好貨幣閘門”的基調，同時也明確“要把防控金融風險放到更加重要的位置”“防止資金‘脫實向虛’、‘以錢炒錢’以及不合理的加杠桿行為”“下決心處置一批風險點，著力防控資產泡沫”等，顯示了堅決去杠桿和防風險的意圖。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，報告內容透露出，央行貨幣政策目標的關切內容已從傳統的通貨膨脹擴展到“通貨膨脹+資產價格”多個維度。

主流經濟學家對央行控通脹的能力也充滿信心。涵蓋國內外多家金融機構首席經濟學家的調查顯示，對2017年CPI增速中值的平均預測值為2.3%，遠低于2010年～2011年的5%～6%的水平，同時對未來3年的CPI預期也基本趨穩。

政府投資仍應注重效率

盡管與通脹并無直接聯系，但對“45萬億元”的擔憂也并非完全多余。

李佐軍指出，過去多年，高投資帶來的產能過剩、債務償還壓力、資產價格泡沫等問題使得社會普遍對繼續高投資心存戒懼，而當前經濟下行壓力不減，穩增長、保就業又離不開投資。

李佐軍說：“過去，我們一是通過財政政策和貨幣政策來拉動經濟增長的‘三駕馬車’，二是通過大規模的土地、勞動力、資本等要素的投入實現增長。現在，這些辦法已經失效。接下來拉動經濟增長，要靠全要素生產率的提高，通俗地說就是提升效率。”

朱振鑫也指出，在財政收支壓力加大、經濟下行壓力依然存在的背景下，地方政府除了加大投資外，提高投資效率十分必要。